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IPX279

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从早些年的蓝田科技、万福生科、新大地、绿大地,再到近期的欣泰电气、雅百特等,A股财务造假以及欺诈发行的典型案例屡屡震惊市场。而今,随着科创板注册制的正式推行,中介机构的重要性被推向了新的高度。7月9日,第一财经科创板研究中心推出《中国A股市场中介机构信披风险警示榜(2008~2018)》(下称“警示榜”),根据证监会公开处罚信息,对重大信息披露违法案件当中的券商、律所、会计所及评估机构进行了分类统计。以期能对中介机构执业起到警示作用,推动中国资本市场信息披露质量的提升。

从业务构成来看,拼多多现在已经不做自营,是一家没有自建物流和自营采买的轻资产C2C电商平台。所以在业务逻辑上更像淘宝而非京东,当然这两家没有直接可比性,只是把核心估值指标GMV拿来做个参照,我做了张图:如上图,把京东和淘宝的P/GMV分别作为下限和上限,我们算出拼多多的估值区间在800~1600亿人民币,也就是120~239亿美金区间。

亏损加剧,负重前行的拼多多销售费用再创新高,研发投入增长超7倍虽然拼多多收入增速迅猛,但依然处于亏损状态,亏损额居高不下。2016年和2017年净亏损分别达到2.92亿元人民币和5.25亿元人民币。2018年全年,GAAP下,拼多多第四季度净亏损为24.239亿元,全年净亏损102.17亿元。非GAAP下,拼多多2018第四季度经营亏损为21.129亿元,全年经营亏损39.583亿元。包含“三周年庆”、“双十一”“双十二”等连续大促的2018年第四季度,平台经营亏损为26.409亿元,相较于2017年四季度的2270万元明显扩大。巨额亏损的很大原因在于第二季度由于上市一次性计算了此前面向全体员工发放的股权激励。

那时候,茅台的反应比五粮液还快,立刻开始自查瘦身,清理冗余子品牌。一年之内,茅台集团由原来的214个品牌、2389款产品缩减至59个品牌、406款产品,砍掉了七成以上的品牌。而同期内,五粮液只梳理、清退了44家经销商。茅台也搞过子品牌扩张,这说明在那个时期,这是一种业界流行风,只是茅台反应比五粮液迅速,调整更果决,没有铸成大错。

1997年3月至1998年3月任中国银行江苏泰州分行党组书记、行长;1998年3月至1998年11月任中国银行江苏扬州分行行长;1998年11月至2001年10月任中国银行江苏扬州分行党组书记、行长;2001年10月至2004年11月任中国东方资产管理公司(现中国东方资产管理股份有限公司)南京办事处党委委员、副总经理;

以上周数据看,日本投资者单上周已经购进价值5050亿日元的国外股票,刷新自6月来最大规模。而在6周的时间内,日本投资者购买了近25460亿日元的国外股票,创下2015年来最大购买量。此举将毫无疑问影响日元货币对的走势,并能够解释为何即便全球股市表现不一,风险偏好脆弱,日元较大多数分析人士所预测的仍维持更弱的走势。

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